توقف یک‌ماهه خرید بیت کوین توسط استراتژی؛ همه نگاه‌ها به گزارش مالی این هفته

شرکت استراتژی (Strategy) طی چهار هفته متوالی هیچ خرید بیت کوینی انجام نداده است که طولانی‌ترین وقفه خرید BTC این شرکت در دو سال گذشته محسوب می‌شود. گزارش مالی روز پنج‌شنبه مشخص خواهد کرد که آیا استراتژی به سیاست فعلی خود برای جذب سرمایه جدید ادامه خواهد داد یا بار دیگر خرید بیت کوین را از سر می‌گیرد.

اهمیت کاهش نسبت mNAV

سهام استراتژی سال‌ها با ارزش بازاری بالاتر از ارزش خالص بیت کوین‌های موجود در خزانه این شرکت معامله می‌شد و این اختلاف میان ارزش بازار شرکت و ارزش دارایی‌های بیت کوین آن با شاخصی به نام mNAV اندازه‌گیری می‌شود.

این اختلاف ارزش به استراتژی اجازه می‌داد سهام جدید منتشر کند و سرمایه بیشتری جذب کند. با توجه به اینکه ارزش بازار سهام شرکت بالاتر از ارزش خالص بیت کوین‌های موجود در خزانه آن بود، این فرآیند می‌توانست بدون کاهش سهم سهام‌داران، میزان بیت کوین به‌ازای هر سهم را افزایش دهد.

اما زمانی که نسبت mNAV به محدوده ۱ نزدیک می‌شود، این مدل کارایی خود را از دست می‌دهد و در چنین شرایطی، انتشار سهام جدید به‌جای ایجاد ارزش، باعث کاهش ارزش سهام می‌شود.

این نسبت در اواخر ماه ژوئن برای نخستین‌بار به حدود ۰.۹۹ رسید و به زیر سطح برابری سقوط کرد، اما در ادامه دوباره تا حدود ۱.۰۳ افزایش یافت. در حال حاضر، ارزش دارایی‌های بیت کوین استراتژی پایین‌تر از قیمت خرید آن‌ها قرار دارد و مدیران شرکت معتقد هستند که نقطه سر‌به‌سر واقعی این مدل حدود ۱.۲۲ است.

فروش بیت کوین برای پرداخت سود سهام

استراتژی بین ۲۹ ژوئن (۸ تیر) تا ۵ جولای (۱۴ تیر) در دو مرحله، ۳٬۵۸۸ بیت کوین را به ارزش تقریبی ۲۱۶ میلیون دلار فروخت.

این شرکت اعلام کرده است که درآمد حاصل از این فروش برای پرداخت سود سهام ممتاز و همچنین افزایش ذخایر نقدی استفاده شده است. استراتژی این چهارچوب جدید مدیریت سرمایه را در اواخر ماه ژوئن اجرا کرد و تا ۲۰ جولای (۲۹ تیر) میزان ذخایر نقدی آن به ۳.۲۲۵ میلیارد دلار رسید.

استراتژی در سه‌ماهه نخست سال، به دلیل کاهش ارزش بازار بیت کوین، ۱۴.۵ میلیارد دلار زیان عملیاتی ثبت کرده بود. بااین‌حال، برآورد مؤسسه گروه بورس اوراق بهادار لندن (LSEG) نشان می‌دهد این شرکت احتمالاً در سه‌ماهه دوم به ۳.۸۶ میلیارد دلار سود عملیاتی بازخواهد گشت.

نتایج مالی روز پنج‌شنبه مشخص خواهد کرد که آیا استراتژی همچنان خرید بیت کوین را متوقف نگه می‌دارد و بر جذب سرمایه جدید تمرکز می‌کند، یا بار دیگر روند انباشت بیت کوین را از سر خواهد گرفت.