سقوط ناگهانی بازار کریپتو در روز جمعه ۱۸ مهر ۱۴۰۴، باعث کاهش تمایل تریدرها به سرمایه‌گذاری‌های پرریسک در کوتاه‌مدت شده است. بااینکه این اتفاق بر پتانسیل رشد بلندمدت بیت کوین تأثیری نداشته، ممکن است رسیدن به رکوردهای قیمتی جدید را برای چند هفته یا چند ماه به تأخیر انداخته باشد. در این مطلب، ۳ دلیل برای اینکه چرا رشد قیمت بیت کوین تا ۱۲۵ هزار دلار ممکن است به تأخیر بیفتد را بررسی می‌کنیم.
وضعیت کلی بازار ارز دیجیتال و بیت کوین؛ ۲۲ مهر ۱۴۰۴
بیت کوین کمتر از ۴۸ ساعت پس از سقوط ناگهانی روز جمعه ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵ که باعث لیکویید شدن ۱۵ میلیارد دلار از قراردادهای آتی این ارز دیجیتال شد، دوباره توانست در روز دوشنبه ۱۳ اکتبر (۲۱ مهر)، به بالای ۱۱۵ هزار برسد. در زمان نگارش این مطلب در روز ۱۴ اکتبر (۲۲ مهر)، بیت کوین در محدوده ۱۱۲ هزار دلاری معامله می‌شود.
باوجود این لیکوییدیشن گسترده در بازار، بیت کوین همچنان قدرت خود را نشان داده است. اما چند عامل می‌توانند لمس مجدد سطح ۱۲۵ هزار دلاری را به تأخیر بیندازند. برای مثال، تا زمانی که سرمایه‌گذاران، بیت کوین را یک دارایی پرریسک تلقی کنند و همبستگی نسبی آن با سهام شرکت‌های فناوری حفظ شود، تداوم روند صعودی به اعتماد بیشتر نسبت به رشد اقتصاد جهانی وابسته خواهد بود.
موانع ثبت سقف‌های تاریخی جدید برای بیت کوین
در ادامه، دلایل احتمال به تعویق افتادن رشد قیمت بیت کوین تا ۱۲۵ هزار دلار را بررسی می‌کنیم:
۱. تأثیر منفی بازار کار آمریکا و تعطیلی دولت
نگرانی‌ها درباره احتمال کندی رشد اقتصادی، به‌ویژه پس از ظهور نشانه‌های تازه ضعف در بازار کار ایالات متحده، موجب کاهش تمایل به ریسک در میان سرمایه‌گذاران شده است. طبق گزارش وال‌استریت ژورنال و برآورد شرکت Carlyle، کارفرمایان آمریکایی در ماه سپتامبر تنها ۱۷ هزار شغل ایجاد کردند، درحالی‌که این رقم در ماه اوت، ۲۲ هزار شغل بود.
از طرف دیگر، ابهامات اقتصاد کلان با ادامه تعطیلی دولت آمریکا تشدید شده است؛ وضعیتی که انتشار داده‌های کلیدی مانند شاخص تورم مصرف‌کننده و هزینه‌های عمده‌فروشی را به تأخیر انداخته است. این عدم شفافیت، تصمیم‌گیری فدرال رزرو را پیچیده کرده و پیش از سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در روز سه‌شنبه ۱۴ اکتبر، موجب افزایش تمایل به احتیاط در میان سرمایه‌گذاران شده است.
۲. روابط شکننده آمریکا و چین
ازآنجاکه سرمایه‌گذاران حتی بازده‌های کمتر را در ازای امنیت دارایی‌های دولتی ترجیح می‌دهند، افزایش تقاضا برای اوراق قرضه دولتی آمریکا نیز بازده آن را تا نزدیکی ۳.۵٪ پایین آورده است.
این روند همچنین تحت تأثیر نگرانی‌های فزاینده از احتمال تشدید جنگ تجاری میان آمریکا و چین در ۱۰ نوامبر (۱۹ آبان) قرار گرفته است؛ زمانی که مهلت توافق موقت برای محدود کردن تعرفه‌های واردات آمریکا به پایان می‌رسد.
دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، روز یکشنبه ۲۰ مهر، در تروث سوشال نوشت که باید تمدید این توافق «مورد مذاکره قرار گیرد»، زیرا هر دو کشور به‌دنبال رشد اقتصادی هستند. بااین‌حال، پیشرفت مشخصی فراتر از برنامه‌ریزی برای گفت‌وگو میان رهبران دو کشور، اعلام نشده است.
انتقاد از فعالیت‌های تحریک‌آمیز چین
وزیر خزانه‌داری آمریکا، اسکات بسنت (Scott Bessent)، محدودیت‌های صادرات عناصر نادر توسط چین را «تحریک‌آمیز» توصیف کرده است. طبق مقررات جدید چین، شرکت‌های خارجی تولیدکننده برخی مواد خاص، برای صادرات نیاز به مجوز اضافی خواهند داشت، حتی اگر شرکت‌های چینی به‌طور مستقیم درگیر نباشند. طبق گزارش رویترز، چین همچنان در این بازارها که برای صنایع فناوری حیاتی هستند، تسلط دارد.
۳. شکاف‌های نقدینگی شدید در مشتقات بیت کوین
فارغ از احتمال بهبود روابط آمریکا و چین، معامله‌گران در بازار مشتقات بیت کوین همچنان محتاط هستند. در برخی بازارها، هنوز فرصت‌های آربیتراژ دیده می‌شود.
بااین‌حال، در صرافی بایننس، فاندینگ ریت (Funding Rate) قراردادهای دائمی بیت کوین همچنان منفی است، به این معنا که پوزیشن‌های فروش برای استفاده از اهرم باید به دارندگان پوزیشن‌های لانگ، مبلغی را پرداخت کنند. این درحالی است که در سایر صرافی‌ها، این شاخص به محدوده مثبت و طبیعی بازگشته و فرصت‌هایی برای آربیتراژ نرخ‌ها ایجاد کرده است.
جو مک‌کان (Joe Mccann)، بنیان‌گذار و مدیرعامل شرکت Asymmetric Financial، در این رابطه در توییتی نوشت:
احتمالاً یکی از بازارسازان بزرگ در جریان سقوط روز جمعه از بازار خارج شده است که این امر، شکاف‌های قیمتی شدید بین صرافی‌ها و «اختلالات دیوانه‌وار» در بایننس را توضیح می‌دهد.
حتی اگر این فرضیه‌ها تنها برای مدت کوتاهی درست باشند، تریدرها احتمالاً برای بازگشت به بازار ارزهای دیجیتال بیشتر صبر خواهند کرد.
انتقاد از نحوه مدیریت لیکوئیدیشن‌ها
سایر فعالان بازار نیز از نحوه عملکرد صرافی‌ها در مدیریت لیکوئیدیشن و قیمت‌گذاری اوراق مشتقه انتقاد کرده‌اهند. کریس مارشالک (Kris Marszalek)، مدیرعامل Crypto.com، از نهادهای نظارتی خواست تا «بررسی جامعی از عدالت در رویه‌ها» انجام دهند و به قطعی‌هایی اشاره کرد که فقط برخی کاربران را تحت تأثیر قرار داده است. او همچنین مشکل نبود اقدامات کنترلی بر «معاملات داخلی» را مطرح کرده است.
