فدرال رزرو آمریکا در سال ۲۰۲۵ تأثیر قابلتوجهی بر مومنتوم بازار کریپتو داشته است و این اثرگذاری به احتمال زیاد در سال ۲۰۲۶ نیز ادامه خواهد داشت. فدرال رزرو، نمودار نقطهای (Dot Plot) خود را در ماه دسامبر ۲۰۲۵ منتشر کرده است که نشاندهنده اختلافنظر شدید اعضای تصمیمگیرنده آن درباره نحوه کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ است.
این درحالیست که تحلیلگران پیشبینی میکنند یک تا دو واحد کاهش نرخ بهره میتواند جهت حرکت بازار رمز ارزها را در سال ۲۰۲۶ شکل دهد. حال سؤال اینجاست که چشمانداز ۲۰۲۶ فدرال رزرو برای نرخ بهره و متغیرهای اقتصادی چه تأثیری بر بیت کوین و بازار کریپتو خواهد داشت؟
فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ برای نرخ بهره چه خواهد کرد؟
چندین جلسه اعلام نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ منجر به کاهش این نرخ در سه مرحله شد که آخرین بار آن، در ۱۰ دسامبر (۱۹ آذر ۱۴۰۴) بود و نرخها را به بازه ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ رساند.
بااینحال، پیشبینیها نشان میدهد که با وجود باقیماندن نرخها در بالاترین سطوح از سال ۲۰۰۸ تا امروز، در سال ۲۰۲۶ تنها یک مرحله کاهش دیگر در نظر گرفته شده است. عوامل کلیدی مؤثر بر تصمیمگیری سیاستگذاران شامل دادههای بازار کار، مسیر تورم (بهویژه اثر تعرفهها) و رشد کلی اقتصاد است.
همچنین با پایان دوره ریاست جروم پاول در ماه مه (اردیبهشت ۱۴۰۵)، فدرال رزرو رئیس جدیدی خواهد داشت و دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، از هماکنون در حال بررسی گزینههایی است که رویکردی متمایلتر به سیاستهای انبساطی دارند. پس از اتمام مصاحبه ترامپ با کاندیداهای نهایی ریاست فدرال رزرو، جانشین پاول مشخص خواهد شد.
نشست بعدی فدرال رزرو
نشست بعدی فدرال رزرو در تاریخ ۲۷ و ۲۸ ژانویه (۷ و ۸ بهمن ۱۴۰۴) اهمیت زیادی دارد، زیرا نخستین فرصتی است که مقامات میتوانند راهنماییهای خود را بهروزرسانی کنند؛ اقدامی که میتواند لحن کل فصل را تعیین کند.
طبق دادههای سیامای گروپ (CME Group)، سرمایهگذاران تنها ۲۰٪ احتمال برای یک کاهش ۲۵ واحد پایهای در ژانویه قائل هستند؛ احتمالی که برای نشست اواسط مارس (اواخر اسفند) به ۴۵٪ افزایش مییابد.
نمودار نقطهای نشاندهنده شکاف عمیق است
نمودار نقطهای دسامبر ۲۰۲۵ (اوایل دی ۱۴۰۴) که پیشبینی هر عضو سیاستگذار فدرال رزرو از نرخ بهره را نشان میدهد، نشاندهنده اختلافنظر چشمگیر میان آنهاست؛ تعداد برابری از اعضا، کاهش صفر، یک یا دو واحد پایه را پیشبینی کردهاند. این موضوع با آغاز سال ۲۰۲۶، عدم قطعیت قابلتوجهی را برای بازارها ایجاد میکند.
این نمودار شفافیت خوبی از طرز فکر فدرال رزرو ارائه میدهد، اما این پیشبینیها اغلب با انتشار دادههای اقتصادی جدید تغییر میکنند. میانه پیشبینیهای فعلی برای پایان سال ۲۰۲۵ عدد ۳.۶٪ (تقریباً برابر با نرخ فعلی) و برای پایان ۲۰۲۶ حدود ۳.۴٪ است که عملاً بهمعنای تنها یک واحد کاهش نرخ در سال ۲۰۲۶ خواهد بود.
تحلیلگران شرکت چارلز شواب (Charles Schwab) پس از کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر اعلام کردند که «پیشبینیهای بهروزشده چندان انقباضی نیستند»، چراکه ۱۲ نفر از ۱۹ سیاستگذار، حداقل یک کاهش دیگر را برای سال آینده پیشبینی کردهاند.
امید تحلیلگران به دو کاهش نرخ در ۲۰۲۶
جف کو (Jeff Ko)، تحلیلگر ارشد کوینکس ریسرچ (CoinEx Research)، گفته است که فدرال رزرو با «اختلافات داخلی قابلتوجهی» روبهروست و نمودار نقطهای، «پراکندگی گسترده دیدگاهها و نبود اجماع روشن درباره مسیر نرخ بهره در سال ۲۰۲۶» را نشان میدهد. او گفت:
بهنظر من، فدرال رزرو احتمالاً در سال ۲۰۲۶ دو بار نرخ بهره را کاهش میدهد. احتمالاً در ژانویه مکث میکند و سپس در ماه مارس یک کاهش نرخ انجام میدهد؛ زمانی که هنوز در دوره ریاست پاول (تا ماه مه) قرار دارد.
او افزود:
اگر شرایط بازار کار ضعیف بماند، حتی درصورتیکه تورم در سهماهه دوم به بالای ۳٪ برسد، این زمانبندی توجیهپذیر است. پس از تغییر رهبری، احتمالاً مدیریت جدید فدرال رزرو چرخه تسهیل تدریجی را در ادامه سال دنبال خواهد کرد.
این تحلیلگر کوینکس پیشتر گفته بود در سال ۲۰۲۶ خبری از آلت سیزن نیست و نقدینگی در دست بلوچیپها خواهد بود.
سناریوهای مختلف برای سهماهه اول
جف می (Jeff Mei)، مدیر عملیات صرافی BTSE، گفته چند سناریو برای عملکرد فدرال رزرو در سهماهه اول وجود دارد:
سناریوی پایه این است که فدرال رزرو یک بار در سهماهه اول ۲۰۲۶ نرخ بهره را کاهش دهد و برنامه فعلی خرید اوراق خزانه کوتاهمدت را حفظ کند؛ موضوعی که مقداری نقدینگی وارد بازار میکند و میتواند به نفع ورود سرمایه به کریپتو باشد.
او افزود:
در سناریوی صعودی، اگر تورم کاهشو بیکاری افزایش پیدا کند، فدرال رزرو ناچار میشود تهاجمیتر عمل کند؛ یعنی دو کاهش نرخ انجام دهد و خرید اوراق خزانه را افزایش دهد. در این حالت، بازار ارزهای دیجیتال از افزایش تقاضا برای داراییهای پرریسک سود خواهند برد.
اما به گفته آقای می، بدترین سناریو این است که تورم دوباره اوج بگیرد و فدرال رزرو مجبور شود کاهش نرخ و خرید اوراق را بهطور کامل متوقف کند؛ اتفاقی که میتواند باعث ریزش شدید بازار سهام و کریپتو شود.
کاهش خوشبینی نسبت به ۲۰۲۶
جاستین دآنتان (Justin d’Anethan)، مدیر تحقیقات آرکتیک دیجیتال (Arctic Digital)، گفته بسیاری از فعالان بازار به پایان سیاست انقباض کمّی و آغاز دورهای جدید از سیاستهای انبساطی فدرال رزرو امید زیادی داشتند، اما اغلب ناامید شدهاند، چراکه فدرال رزرو اگرچه انعطافپذیر بهنظر میرسد، همچنان بسیار محتاط است. او افزود:
برای داراییای که اساساً پوششی در برابر سیاستهای بیمحابای بانکهای مرکزی، کاهش ارزش پولهای فیات و میزان نقدینگی جهانی است، این رویکرد محتاطانهتر، فاز سرخوشانهای را که بسیاری از معاملهگران کریپتو انتظارش را داشتند، کمرنگ میکند.
بااینحال، رئیس جدید فدرال رزرو میتواند موضع کلی این نهاد را درباره سیاست نرخ بهره و میزان حمایت از داراییهای پرریسک مانند کریپتو تغییر دهد. بهطورکلی، زمانی که نرخ بهره کاهش مییابد، سرمایهگذاران تمایل پیدا میکنند به سمت داراییهای پرریسکتر مانند رمز ارزها حرکت کنند؛ زیرا سرمایهگذاریهای سنتی مثل اوراق و سپردههای مدتدار جذابیت کمتری پیدا میکنند. این موضوع تقاضا و فشار خرید را افزایش میدهد و معمولاً قیمتها نیز در ادامه رشد میکنند.
