استیبل‌کوین‌ها به عنوان ابزار اصلی برای انجام تراکنش‌های با ثبات در بازار رمزارز، نقش مهمی در اکوسیستم دیجیتال ایفا می‌کنند. در این میان، تتر (USDT) و USD Coin (USDC) دو رقیب اصلی هستند که هر یک مدعی داشتن پشتوانه امن و شفاف هستند. در این مقاله به مقایسه شفافیت مالی، وضعیت قانونی و ارتباط این دو استیبل‌کوین با قوانین ایالات متحده می‌پردازیم. همچنین به نقش صرافی‌هایی نظیر سرمایکس در پشتیبانی از این دارایی‌ها اشاره خواهیم کرد.
استیبل‌کوین چیست و چرا اهمیت دارد؟
استیبل‌کوین‌ها ارزهای دیجیتالی هستند که ارزش آن‌ها به یک دارایی ثابت مانند دلار آمریکا متصل شده است. هدف از طراحی این رمزارزها، کاهش نوسانات شدید در معاملات و ایجاد پل ارتباطی میان ارزهای دیجیتال و ارزهای سنتی است.
کاربران با استفاده از استیبل‌کوین‌ها می‌توانند بدون خروج از فضای بلاک‌چین، دارایی‌های خود را در برابر افت‌های ناگهانی بازار محافظت کنند. این موضوع باعث شده تا این دسته از رمزارزها در معاملات روزمره و مبادلات بین‌المللی جایگاه مهمی پیدا کنند.
تتر USDT و USDC، معرفی و تاریخچه
تتر در سال ۲۰۱۴ معرفی شد و به عنوان اولین استیبل‌کوین محبوب بازار شناخته می‌شود. این توکن با پشتوانه اعلام‌شده به دلار آمریکا، در اکثر صرافی‌ها قابل استفاده است و حجم بالایی از معاملات روزانه را به خود اختصاص داده است.
در مقابل، USDC توسط شرکت Circle و با همکاری کوین‌بیس در سال ۲۰۱۸ عرضه شد. هدف این پروژه، ارائه یک استیبل‌کوین شفاف و مطابق با مقررات ایالات متحده بود. USDC از ابتدا با تاکید بر حسابرسی دقیق و همکاری با نهادهای قانونی فعالیت کرد.
مقایسه پشتوانه‌های اعلام‌شده تتر و USDC
در بازار استیبل‌کوین‌ها، پشتوانه‌های مالی اعلام‌شده یکی از مهم‌ترین معیارهای سنجش اعتبار و اعتماد پذیری هستند. تتر (USDT) و یو‌اس‌دی‌سی (USDC) به‌عنوان دو استیبل‌کوین مطرح، تفاوت‌های قابل‌توجهی در ترکیب و نحوه گزارش ذخایر خود دارند. تتر با ترکیبی از پول نقد، اوراق تجاری، و سایر دارایی‌های مالی، تلاش کرده از انعطاف‌پذیری مالی بهره ببرد. با این حال، این مدل شفافیت کمتری دارد و همواره زیر ذره‌بین نهادهای نظارتی بوده است. در سوی دیگر، USDC که توسط شرکت Circle مدیریت می‌شود، مدعی است که ذخایر آن کاملا با دلار نقدی یا دارایی‌های معادل در موسسات مالی تحت نظارت پشتیبانی می‌شود، و با گزارش‌های منظم، اعتماد عمومی بیشتری را جلب کرده است. جدول زیر تفاوت‌های اصلی این دو استیبل‌کوین را نشان می‌دهد:
| ویژگی | تتر (USDT) | یو‌اس‌دی‌سی (USDC) |
| نهاد صادرکننده | Tether Limited | Circle و Coinbase |
| نوع پشتوانه | ترکیبی: پول نقد، اوراق تجاری، وام، دارایی دیجیتال | ۱۰۰٪ دلار نقدی یا معادل آن در حساب‌های بانکی |
| شفافیت گزارش‌ها | محدود و نامنظم | گزارش‌های ماهانه و حسابرسی منظم |
| میزان اعتماد عمومی | نسبی، با شک و تردیدهایی از سوی نهادها | بالاتر به‌دلیل شفافیت و انطباق با قوانین |
| نظارت قانونی | کمتر، ثبت‌شده در مناطق با نظارت سبک | تحت نظارت نهادهای مالی ایالات متحده |
| نقدشوندگی و ثبات | بالا، اما حساس به اخبار و فشارهای نظارتی | بسیار بالا و پایدارتر |
| استفاده در پلتفرم‌ها | گسترده، با حضور در اکثر صرافی‌ها | رو به گسترش، مخصوصاً در امور مالی غیرمتمرکز |
همان‌طور که در جدول آمده است، تتر به‌دلیل گستردگی استفاده و سابقه طولانی، همچنان پرکاربردترین استیبل‌کوین بازار است، اما مدل پشتوانه و عدم شفافیت منظم آن موجب نگرانی‌هایی شده است. در مقابل، USDC با تاکید بر شفافیت، نظارت دقیق، و پشتیبانی صددرصدی با دارایی‌های قابل اطمینان، جایگاه خود را در میان کاربران حرفه‌ای‌تر و موسسات مالی تقویت کرده است.
نقش حسابرسی‌های مالی در شفافیت عملکرد
حسابرسی‌های مستقل و دوره‌ای، نقش مهمی در ایجاد اعتماد به پروژه‌های استیبل‌کوین دارند. در مورد USDC، شرکت‌های حسابرسی معتبر به صورت ماهانه گزارشی از میزان ذخایر و تطابق آن‌ها با توکن‌های در گردش منتشر می‌کنند.
در سوی دیگر، تتر سابقه‌ای پرحاشیه در زمینه حسابرسی دارد. با وجود انتشار برخی گزارش‌های مالی، این پروژه تاکنون همکاری شفاف و کامل با نهادهای نظارتی و حسابرسان مستقل نداشته که این موضوع محل نگرانی سرمایه‌گذاران بوده است.
سیاست‌های افشای اطلاعات در تتر و USDC
USDC از ابتدا بر سیاست‌های شفافیت و افشای اطلاعات تاکید داشته است. شرکت صادرکننده آن، Circle، به‌طور منظم داده‌هایی درباره وضعیت ذخایر، تغییرات مدیریتی و ارتباط با نهادهای نظارتی منتشر می‌کند که برای سرمایه‌گذاران بسیار مهم است.
در مقابل، تتر اغلب به دلیل ابهام در افشای اطلاعات مورد انتقاد قرار گرفته است. اگرچه این شرکت نیز برخی گزارش‌ها را منتشر می‌کند، اما اطلاعات ارائه‌شده معمولا کلی و بدون جزئیات کافی بوده‌اند که باعث نگرانی تحلیلگران شده است.
بررسی گزارش‌های دوره‌ای ذخایر دلاری
گزارش‌های دوره‌ای USDC معمولا توسط موسسات حسابرسی معتبر تهیه می‌شود و نشان می‌دهد که به ازای هر توکن USDC، معادل دلاری واقعی در حساب‌های بانکی موجود است. این گزارش‌ها به صورت عمومی منتشر شده و قابلیت راستی‌آزمایی دارند.
تتر نیز در سال‌های اخیر تلاش کرده برخی گزارش‌های ذخایر را منتشر کند، اما این گزارش‌ها اغلب به صورت غیرمستقیم و با تاخیر منتشر می‌شوند. همچنین مشخص نیست که همه دارایی‌های اعلام‌شده نقد هستند یا شامل اوراق بهادار و وام‌های خطرپذیر نیز می‌شوند.
تاثیر ساختار مدیریتی بر شفافیت پروژه‌ها
ساختار مدیریتی پروژه‌ها نقش مهمی در میزان شفافیت آن‌ها دارد. USDC تحت نظارت شرکت‌هایی مستقر در آمریکا با ساختار شفاف و پاسخگو اداره می‌شود. این ساختار به رعایت قوانین کمک کرده و باعث افزایش اعتبار پروژه می‌شود.
در طرف مقابل، مدیریت تتر توسط شرکتی مستقر در جزایر ویرجین بریتانیا انجام می‌شود که باعث بروز سوالاتی درباره نظارت حقوقی و مقررات مالی شده است. عدم پاسخگویی مستقیم به نهادهای نظارتی آمریکایی، باعث کاهش شفافیت عملکرد آن شده است.
تفاوت‌های قانونی در محل ثبت تتر و USDC
USDC در آمریکا ثبت شده و فعالیت آن تحت نظارت نهادهای مالی این کشور انجام می‌شود. این موقعیت جغرافیایی باعث شده تا Circle ملزم به رعایت استانداردهای مالی و قانونی سخت‌گیرانه‌تری باشد و در نتیجه شفافیت بیشتری از خود نشان دهد.
در حالی که تتر در حوزه قضایی خارجی فعالیت می‌کند، همین عامل به آن امکان مانور بیشتر در خارج از چارچوب نظارتی ایالات متحده را می‌دهد. اما این موضوع در عین حال، باعث ایجاد نگرانی درباره عدم وجود کنترل موثر و احتمال سوء استفاده می‌شود.
ارتباط USDC با قانون‌گذاران آمریکایی
USDC از ابتدا تلاش کرده با نهادهای قانون‌گذار در آمریکا مانند SEC و FinCEN همکاری داشته باشد. این تعامل شفاف، باعث شده تا کاربران اطمینان بیشتری نسبت به تداوم فعالیت این استیبل‌کوین داشته باشند.
این ارتباط، به USDC امکان داده تا در پروژه‌های رسمی و نهادهای مالی مورد استفاده قرار گیرد. حضور در پروژه‌های دیجیتال دلار و همکاری با بانک‌ها، به افزایش اعتبار آن در مقایسه با رقبای بین‌المللی کمک کرده است.
چالش‌های قانونی تتر در سطح بین‌المللی
تتر بارها با چالش‌های قانونی در کشورهای مختلف مواجه شده است. از جمله این موارد، پرونده‌هایی درباره پشتوانه ناکافی یا مبهم، عدم شفافیت در حسابرسی‌ها و اتهاماتی درباره استفاده غیرقانونی در تراکنش‌های مشکوک است.
هرچند تتر موفق شده در برخی موارد به توافق‌هایی برسد، اما این سابقه باعث شده تا دیدگاه برخی سرمایه‌گذاران نسبت به آن منفی باشد. تداوم این چالش‌ها می‌تواند به کاهش اعتماد عمومی به این توکن منجر شود.
پیامدهای احتمالی دخالت SEC در بازار استیبل‌کوین‌ها
اگر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تصمیم به نظارت مستقیم بر استیبل‌کوین‌ها بگیرد، USDC احتمالا بهتر از تتر با شرایط تطبیق خواهد یافت. زیرا ساختار شفاف‌تر و ثبت رسمی آن در آمریکا تطابق بیشتری با قوانین دارد.
در مقابل، تتر ممکن است با محدودیت‌های بیشتری مواجه شود، به‌ویژه اگر نتواند اطلاعات کافی و قابل اعتماد ارائه دهد. این تفاوت‌ها ممکن است در آینده تاثیر مستقیمی بر حجم استفاده و محبوبیت این دو استیبل‌کوین بگذارند.
میزان پذیرش صرافی‌ها از تتر و USDC
تتر با وجود تمام انتقادات، هنوز هم بیشترین حجم معاملات استیبل‌کوینی را در صرافی‌های جهانی دارد. این پذیرش گسترده باعث شده تا بسیاری از کاربران آن را برای جابجایی سریع سرمایه انتخاب کنند.
USDC نیز به مرور زمان جایگاه خود را تثبیت کرده و در بسیاری از صرافی‌های معتبر جهان پذیرفته می‌شود. اگرچه حجم معاملات آن از تتر کمتر است، اما به دلیل شفافیت بالا، برای معاملات رسمی‌تر و سازمانی ترجیح داده می‌شود.
قابلیت ردیابی و تطابق با مقررات مالی
یکی از مزایای USDC، قابلیت بالای ردیابی و ثبت اطلاعات مالی مطابق با مقررات آمریکاست. این ویژگی باعث شده تا این استیبل‌کوین در پروژه‌های رسمی و شرکت‌های بزرگ پذیرفته‌تر باشد.
در مقابل، تتر به دلیل ساختار غیر شفاف و پیچیدگی‌های قانونی، توانایی کمتری در ارائه اطلاعات دقیق به نهادهای قانونی دارد. همین موضوع گاه موجب نگرانی بانک‌ها و موسسات مالی از همکاری با این توکن شده است.
امنیت کاربران در استفاده از تتر یا USDC
در زمینه امنیت، USDC با ارائه گزارش‌های شفاف و پشتیبانی قانونی گسترده، توانسته سطح اطمینان بالاتری را برای کاربران فراهم کند. این اطمینان به‌ویژه برای کاربران سازمانی و حقوقی بسیار مهم است.
تتر نیز به عنوان اولین و بزرگ‌ترین استیبل‌کوین، زیرساختی قدرتمند و کاربردی دارد، اما عدم شفافیت و پرونده‌های حقوقی باعث می‌شود کاربران محتاط‌تر از آن استفاده کنند. انتخاب بین این دو، بستگی به اولویت‌های کاربر در زمینه ریسک و شفافیت دارد.
نتیجه‌گیری
در مقایسه تتر و USDC، آنچه بیش از همه به چشم می‌آید تفاوت در سطح شفافیت و رعایت مقررات مالی است. اگرچه تتر از نظر پذیرش عمومی و حجم معاملات پیشتاز است، اما USDC با تاکید بر افشای اطلاعات دقیق و ارتباط نزدیک با نهادهای قانون‌گذار، اعتماد بیشتری از سوی کاربران حرفه‌ای به دست آورده است. در این میان، صرافی‌هایی مانند سرمایکس می‌توانند بستری امن و شفاف برای مبادله هر دو استیبل‌کوین فراهم کنند و گزینه‌های مناسبی برای سرمایه‌گذاران ارائه دهند.
